前言
去年11月某上市公司公布了3Q2015的季報。它buttom line 的稅後純利(profit after tax) 急挫超過半億馬幣令我大吃一驚,完全超出我想像之外。我line by line 細讀它的profit & loss items,我發覺它是受到調整公允價值(fair value adjustment) 所牽連。
如今經濟低迷,它的產業市值並沒有明顯的增加,因此與3Q2014季報(已納入調整過的公允價值fair value adjustment)相比就大大遜色,產業市值的增長不如往季。
為什麽fair value
相對'歷史成本'的會計方法(historical convention method, HCM), pro fair value 者認為采用fair value method (FVM)將會讓資產負債更貼近市價 (現時的價值)。尤其當企業身處在高通漲(inflation)的經濟體，FVM比HCM更能反映本身的價值。
所謂的fair value,就是假設在一個願買一個願賣的公平交易環境之下的價值。隨著資產/負債越復雜,當然fair value 的定義也跟著不同,算法也不一樣。
在經濟繁榮的時候, 企業的Fair Value有變動就如有佛祖加持,財報的成績亮麗; 在相反的時局,Fair Value讓企業如惡魔附身, 資產的價值會慘不忍睹,。Fair value 的變動根本就不是企業實際的收益,同時也沒有反映出企業的正真經營狀況,因此很容易讓投資者迷失。
後記
大馬上市公司依據國際會計報告準則(international reporting standards) 來準備財務年報之後,財報湧現大量公允價值的信息,好多公允價值都直接影響財務損益表(statement of profit or loss),並沒真實地反映出公司的基本面。如果你是依靠基本面或依靠財報來作投資決定,那你務必要細讀公司財報的細節。
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